现金二十五年来首次跑赢股票债券-蜻蜓点水-财新网

美银美林称，今年现金的表现一直优于股票和债券，这种现象自1990年以来再没出现过。

Michael Hartnett领衔的分析师在周五发布的研报中表示，今年迄今全球股票年化回报率为-6%，国债年化回报率为-2.9%。美元上涨6%，大宗商品下跌17%，现金大体持平。

这份研报谈到了一个对投资者而言非常重要的议题。日本央行、欧洲央行继续推出量化宽松之际，美联储已停止资产购买，将提升接近于零的利率，英格兰银行也将步其后尘。流动性已达峰值，金融市场目前必须调节以适应全新的动力。

事实上，亿万富翁、对冲基金投资者David Tepper本月早些时候表示，中国和其他新兴市场央行减少外汇储备，流动性不再向着一个方向流动，为波动创造了更多条件。

言归正传。策略师观察认为，9月整个市场的首要主题是“避险”。

不过，前景也并非全然悲观。策略师表示，尽管“突然无法找到看多的理由”，但还是存在一些积极的迹象。这其中就包括，观察发现，“债券及信贷市场当下没有怪异的情况发生”。“真正的量化政策失败”后，与股价下挫相伴的是信贷价格下行，债券收益率走高。

与此同时，房地产市场、就业市场以及银行借贷近年的复苏态势并未逆转，全球每股收益出现大幅下滑，从峰值9.6%回落至低谷。

所以，如何才能重拾追逐风险的情绪？策略师表示，成功地守住1850点是一个积极的信号。“没有信念的环境下，投资者在技术上寻求安慰，标普500指数守住低点与其当下的走势同样重要。”策略师写道。

他们表示，原油需求将避免其价格创新低。其他积极的迹象包括：新兴市场加息，出台改革政策让本币反弹；中国出口增长改善，人民币进一贬值的风险消除；个人投资者仍然将最近的价格波动视为市场调整过度，而非熊市的开端。

最后，美国国内需求反弹，“因为对未来三到四个季度风险资产的最佳描述，依然是高增长率/高利率。”策略师称。

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